不久前，美团发布2022年Q3财报，据财报数据披露，美团实现营收626.2亿元（人民币，下同），较去年同比增长28.2%，净利润12.2亿元，去年同期亏损99.9亿元。调整后净利润为35.5亿元，该本季度美团扭亏为盈。

美团2022年Q3财务主要数据 图片来源：美团财报

2020年Q4开始，美团持续季度亏损，2021年Q3季度亏损达到最高点99.9亿元。此后，亏损开始缩窄，2022年Q2缩小至11.16亿元。

对此，多家证券机构对美团季度扭亏为盈表达乐观态度。华安证券认为，美团2022年Q3营收、净利润大幅超过市场预期。

其中，核心本地商业业务大幅高于行业增速，盈利能力大幅度超过市场一致预期，新业务亏损环比缩窄；餐饮外卖以及美团闪购业务实现高于行业增速的高质量增长，迭代营销工具赋能商户，经营韧性再显。

财报电话会议上，美团CEO王兴表示，到店酒店及旅游业务销售与营收增长受到宏观情况与疫情影响更大，商家信心、各地区运营、广告营收还需要一定时间恢复。

美团CFO陈少晖表示，疫情对美团各项业务营收造成波动，其中Q2影响最甚，Q3业务有所恢复。因为疫情，外卖业务出现单量上涨，也因为疫情，到店业务受到影响。

同时，王兴还提及，考虑到当前宏观环境，美团将在未来几个月中，通过小额投资发展海外业务，但美团并非要大举进军国际市场。

尽管美团业务营收、净利润回暖，但2021年年初以来，美团股价从高点回落，且持续下跌。不少行业人士认为，或许与美团新业务持续烧钱，高投入还低增长有关。

美团K线图 图片来源：Wind

此外，在财报发布前，腾讯发布公告称，将通过“分红式减持”方式，大幅度减持美团股份。尽管，双方均声称，未来合作伙伴关系保持不变，或者将继续保持紧密的合作关系，但受此影响，美团在内的多家腾讯系企业，股价应声下跌。

网经社分析师陈礼腾对DoNews表示，腾讯基于自身业务考量，减持了美团在内的多家企业股份，对于美团而言，未来或面临流量等不同维度的业务挑战。

01.
新老业务多项指标向好发展

值得注意的是，本季度美团各项业务披露范畴发生变化。上个季度，美团按照餐饮外卖、到店、酒店及旅游、新业务及其他划分业务。本季度，则变为核心本地商业与新业务两块。

据了解，核心本地商业即把原来的餐饮外卖、到店、酒店及旅游以及新业务中的闪购、民宿和交通票务等进行合并，而新业务为刨除合并进入核心本地商业的剩余业务。

据美团财报数据显示，2022年Q3美团核心本地商业实现营收463.3 亿元，占总营收比例为74%，同比增长24.6%。新业务营收162.9亿元，占比26%，同比增长39.7%。

财报进一步披露，2022年Q3美团核心本地商业除了实现24.6%稳健收入增长之外。经营溢利也同比增长124.6%，达到93亿元，经营利润率提升至20.1%。

其中，核心本地商业主要受益于餐饮外卖、美团闪购等业务的推动。餐饮外卖、美团闪购总订单量同比增长16.2%，8月初，最高日订单量超过6000万单。

在消费端美团通过优化营销策略、精细化运营等，满足不同场景下多样化需求。受此策略影响，平台交易用户数目获得稳定增长，且季度消费率创下新高。商户方面，美团上线包括早餐、下午茶、夜宵等多种品类餐厅，增加平台活跃商家数目。

美团闪购也保持高增长态势，超市、鲜花、酒水饮料、非食品专卖店以及宠物护理等品类持续快速增长。美团特别提及特殊节假日以及与主流品牌商的合作。

七夕期间美团日订单量达到970万新高，平台上苹果授权经销商覆盖超200个城市，iPhone 14发布当日增长强劲。

此外，持续的疫情给美团酒店以及旅游业务带来挑战，尤其是9月影响较大。美团也推出一系列应对措施，比如，在高线城市推出特色本地旅游与住宿。

截至2022年9月30日，美团交易用户数目6.87亿，同比增长2.9%；活跃商家数目9300万，同比增长11.3%；每位交易用户平均每年交易笔数39.5，同比增长14.8%；即时配送交易笔数50.03亿，同比增长16.2%。

新业务方面，包括美团买菜、快驴、优选等。该部分业务获得增长主要是因商品零售业务营收的强劲增长所推动。经营亏损环比略微收窄至68亿，经营亏损率改善至41.6%，主要是由于商品零售业务经营效率的提高。

同时，美团提及新业务个别项目定位发生变化，比如，美团优选升级为“明日达超市”，升级品牌已覆盖接近3000个市县；美团买菜推出“本地尖货”项目。

可见，老业务获得稳定增长，新业务亏损收窄，本季度美团向外界释放出积极的信号。但是，美团业务依然存在变量，新业务以及与腾讯的合作关系或给美团未来业绩带来一定考验。

02.
新业务、与腾讯合作成为增长“掣肘”

尽管，2022年Q3美团新业务实现亏损缩窄，但依然存在较大的经营性亏损的事实。

“美团新业务目前还一直没有到达盈利的阶段，买菜业务尚处于投入扩张期，前期行业竞争为了争夺市场不可避免亏损。”陈礼腾对DoNews说。

财报电话会议上，陈少晖也回答了外界关于新业务的亏损状况何时能改善的担忧，“关键在于优化业务模式，美团将继续降低成本与支出，提升运营效率，但是短期内成本优化并不能以破坏业务长期发展为代价，在平衡长期发展和短期成本缩减之后，根据投资回报率、现金流、发展状况调整新业务。”

据美团财报披露，2022年Q3，美团销售成本441亿元，相比于去年同期的381亿元，同比增长15.9%。占总百分比从去年同期的77.9%，下降至70.4%。

金额增加主要是由于配送相关成本增加，其与餐饮外卖、美团闪购业务交易笔数增加一致，以及商品零售投资的扩大所致。销售成本百分比减少主要是由于餐饮外卖、美团闪购、商品零售业务毛利率改善所致。

销售以及营销开支109亿元，较去年同期114亿元，同比减少4.4%，占营收百分比从去年同期的23.3%下降至17.4%。开支与百分比下降主要是美团限制推销、广告开支以控制成本。

与陈少晖的“降低成本与支出”描述相符。

在战略上，美团称将继续坚持“零售+科技”的策略，促进跨行业数字化转型为目标。

2022年Q3，美团研发开支由上年同期47亿，增加至今年的54亿元，占总收入百分比由上年同期的9.7%下降至8.6%。财报显示，金额增加主要是由于雇员福利开支增加所致，百分比下跌，主要是因为经营杠杆作用有所提高。

此外，财报电话会议上，美团与腾讯合作也备受关注。尽管，王兴直言，腾讯作为美团的长期股东，合作还将继续，在协同方面，丰富微信消费场景，推动支付、广告、云业务的增长，在2023年商业合作协议到期后，将探讨与腾讯后续合作的可能性。

不过，业界却对此持有异见。

网经社李旻曾表示，一方面，“分红式减持”说明腾讯在反垄断背景下，正在寻求转型，加大投入社交、金融企服、文娱等业务中，另一方面，与平台经济类企业分手或成趋势。

陈礼腾也对DoNews表达了悲观情绪，他认为此时间段抛售股票不是最佳时间点，腾讯对美团业务影响较大，后续能否继续合作将影响市场对美团的信心。