优选融资方式提升经营稳健性，伊利股份公布2021年定增预案

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随着去年A股市场再融资新规的颁布，定增市场的热情被激活。

6月4日，乳业龙头伊利股份公布了《2021年度非公开发行A股股票预案》，募集资金总额不超过130亿元。以伊利股份6月4日收盘时市值计，占比约为5.40%。公告显示，此次募集资金拟主要用于液态奶生产基地建设、婴儿配方奶粉智能制造、长白山天然矿泉水、数字化转型和信息化升级等项目。

可以看出，伊利股份此次的募投项目都是着眼公司未来发展的战略布局。

值得注意的是，除了为募投项目筹集必要的资金，强化全产业链布局，此次定增还将优化伊利资金成本，提升公司财务的稳健性。双重作用下，伊利的龙头地位将得以全面巩固。

优选融资方式

提升财务稳健性

好的企业往往善于利用“融资助力”，善于用发展吸引资本。开源证券研究数据显示，1000亿以上市值公司定增案往往具备更加领先的胜率与收益率。一方面，大市值上市企业基本面被市场认可，一方面，这些大市值企业又具备机构大资金的承接能力，成为A股扩容之下越来越稀缺的资源。

显然，连续七年蝉联亚洲乳业第一、营收千亿规模、市值超过2000亿元的伊利股份，具备这样的吸引力。

可以看到，多年来，公司主要通过债务融资方式满足流动资金需求。随着公司近年来业务规模快速增长及全球化布局加速，公司对流动资金的需求在不断增加，而公司负债规模也随之增长。

从宏观经济来看，之前总体处于“松信用”周期，债务融资的利息成本比较低，故而伊利主要通过债务融资满足流动资金需求。但近期宏观经济趋势逐渐进入到“紧信用”周期，这意味着债券融资成本面临上行压力。

在这种情况下，如果依然延续债务性直接融资模式，将会加大利息支出，进而增加财务成本。适时开启定增计划，可谓是伊利的审时度势。

从财务角度来看，这将有效降低融资性期间费用，直接节省利息费用，有助于净利润端的改善。并且此次定增计划若顺利实施，公司资本实力将得到充实，有利于控制负债规模，从而提升财务稳健性。

股东短期收益影响不大

长期利益得到更好保障

普遍观点认为，“定增”会在短期内摊薄现有股东利益，但长期来看，能实现企业长远健康发展与股东利益的共赢。

但即使从短期估值维度看，伊利股份此次定增对股东收益影响也不大。按目前市场价格测算，伊利此次定向增发对现有股本的摊薄大概在5.5%-6%左右，这在市场中属于较低比例。而且这并未考虑竞价定增实施时伊利股价的潜在涨幅，可谓是留有足够的安全边际。

与此同时，融资后公司债务性利息支出将能得到一定程度的消减，基本上可以“冲销”所谓的股本摊销效应。而定增项目顺利推进后，有助于伊利及时把握产业机遇，进一步增强乳业龙头优势，对股东长期利益是实质上的利好。

总体来看，通过本次定增计划，伊利不仅能通过品类优化、科技赋能夯实作为乳业龙头的产业优势，其财务稳健性也得以提升，公司将可以更从容地实现未来的战略规划。